青島啤酒新任董事長(zhǎng)姜宗祥能否破局？?jī)赡晔兄嫡舭l(fā)800億，券商紛紛下調(diào)盈利預(yù)測(cè)
日期：2025-03-04 09:11?
來(lái)源：青島快訊網(wǎng)?
作者：辛萌?
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近日，花旗發(fā)表研報(bào)指出，將青島啤酒2024及2025財(cái)年的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)，分別下調(diào)8%及9%。另外，花旗將青啤2024及2025財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別下調(diào)11%及14%，同時(shí)將其H股目標(biāo)價(jià)由84.5港元下調(diào)至79.1港元。
青島啤酒此前發(fā)布的2024前三季度成績(jī)單也差強(qiáng)人意，前三季度業(yè)績(jī)同比增利不增收，第三季度遭遇了營(yíng)收利潤(rùn)雙下滑。自2023年第三季度起，青島啤酒已連續(xù)第五個(gè)單季度營(yíng)收同比下滑。
不僅如此，青島啤酒A股市值在2023年4月達(dá)到了1700億元的巔峰，截至發(fā)稿市值只剩927億，近兩年時(shí)間市值跌去近800億元。在2024年底，老董事長(zhǎng)黃克興因年齡退休，走馬上任的新任董事長(zhǎng)姜宗祥能否帶領(lǐng)青島啤酒走出迷局？
業(yè)績(jī)下滑怪去年賣(mài)太好
券商紛紛下調(diào)盈利預(yù)測(cè)
青島啤酒布2024前三季度的成績(jī)單顯示，業(yè)績(jī)表現(xiàn)與預(yù)期中的旺季增長(zhǎng)背道而馳。三季報(bào)顯示，青島啤酒前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入289.59億元，同比減少6.52%；凈利潤(rùn)49.90億元，同比增長(zhǎng)1.67%。其中，第三季度營(yíng)業(yè)收入88.91億元，同比減少5.28%；凈利潤(rùn)13.48億元，同比減少9.03%，這是其今年內(nèi)首次出現(xiàn)單季度凈利潤(rùn)同比下滑。
前三季度業(yè)績(jī)同比增利不增收，第三季度遭遇了營(yíng)收利潤(rùn)雙下滑。事實(shí)上，青島啤酒增速放緩早已顯現(xiàn)，自2023年第三季度起，青島啤酒已連續(xù)第五個(gè)單季度營(yíng)收同比下滑。各種跡象表明青島啤酒正面臨營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)的雙重壓力。
而在第三季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，在回應(yīng)2024年市場(chǎng)份額有所下降等問(wèn)題時(shí)，青島啤酒回復(fù)稱(chēng)，受?chē)?guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)復(fù)蘇乏力和去年同期基數(shù)較高的影響，銷(xiāo)量有所下降。
今年賣(mài)的差卻怪去年賣(mài)的太好，如此說(shuō)辭實(shí)在有些差強(qiáng)人意。
尷尬的是，青島啤酒銷(xiāo)量在下滑，銷(xiāo)售費(fèi)用卻在顯著上升。2024年前三季度，青島啤酒銷(xiāo)售費(fèi)用率上升至14.08%，相比一季度的12.83%和二季度的8.75%大幅攀升。
與此同時(shí)，青島啤酒在高端化戰(zhàn)略上遭遇了挑戰(zhàn)，銷(xiāo)量出現(xiàn)下滑。青島啤酒“一世傳奇”是其近年推出的適應(yīng)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)的超高端產(chǎn)品，據(jù)其在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上介紹，“一世傳奇”是公司近年推出的適應(yīng)國(guó)內(nèi)啤酒市場(chǎng)消費(fèi)提質(zhì)升級(jí)的超高端產(chǎn)品，在高端商務(wù)和高端餐飲領(lǐng)域受到廣泛的歡迎，銷(xiāo)量目前持續(xù)增長(zhǎng)。不過(guò)青島啤酒也坦言，目前相關(guān)產(chǎn)品由于基數(shù)較低，銷(xiāo)售收入占比不大。
除此之外，青島啤酒的毛利率常年在40%左右徘徊，而相比之下，外資巨頭如百威亞太、重慶啤酒等的毛利率則常年在50%左右。同為國(guó)產(chǎn)啤酒巨頭，華潤(rùn)啤酒 毛利率持續(xù)穩(wěn)步提升，已反超青島啤酒。
券商機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)青島啤酒盈利預(yù)期。
近日，花旗發(fā)表研報(bào)指出，將青島啤酒2024及2025財(cái)年的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)，分別下調(diào)8%及9%。另外，花旗將青啤2024及2025財(cái)年的凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別下調(diào)11%及14%，同時(shí)將其H股目標(biāo)價(jià)由84.5港元下調(diào)至79.1港元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
花旗提及，鑒于青啤最近的管理層變動(dòng)，故不能排除在新管理層向投資者做報(bào)告之前，對(duì)2025財(cái)年業(yè)績(jī)表現(xiàn)預(yù)測(cè)進(jìn)行任何戰(zhàn)略微調(diào)的可能性。因此與先前的預(yù)期相比，該行現(xiàn)在有更保守的盈利預(yù)期。
值得注意的是，并非只有花旗一家下調(diào)了青島啤酒的盈利預(yù)期，此前華興證券發(fā)表研報(bào)表示，下調(diào)青島啤酒目標(biāo)價(jià)至56.2港元，下調(diào)收入和經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，評(píng)級(jí)則降至“持有”。另外，新任董事長(zhǎng)或?qū)Ｗ⒂诟纳菩б婕袄麧?rùn)率擴(kuò)張。
大和發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，降青島啤酒股份評(píng)級(jí)，由“買(mǎi)入”降至“持有”，下調(diào)H股目標(biāo)價(jià)24%，由69港元降至52.6港元。由于消費(fèi)意愿疲弱及啤酒品牌在次高端及以上市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，盡管青啤在銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)方面作出投資，但大和認(rèn)為，青島啤酒在2025年的高端化進(jìn)程將會(huì)放緩，并導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率擴(kuò)張滯緩。
不僅如此，青島啤酒股價(jià)也跌跌不休，在2023年4月達(dá)到123元/股的高點(diǎn)，截止發(fā)稿報(bào)67.98元/股，股價(jià)近乎腰斬。其市值也在2023年4月達(dá)到了1700億元的巔峰，截至發(fā)稿市值只剩927億，近兩年時(shí)間市值跌去近800億元。
啤酒行業(yè)難有增量
新任董事長(zhǎng)姜宗祥能否破局？
不過(guò)，啤酒消費(fèi)市場(chǎng)整體疲軟也是青島啤酒業(yè)績(jī)不振的原因之一。
我國(guó)啤酒總產(chǎn)量和銷(xiāo)量自2013年突破5000萬(wàn)千升頂峰之后，便進(jìn)入下滑區(qū)間。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年三季度，中國(guó)規(guī)模以上啤酒產(chǎn)量1007.5萬(wàn)千升，同比減少5.3%。
青島啤酒前三季度總銷(xiāo)量為678.5萬(wàn)千升，同比下滑6.98%，其中主品牌銷(xiāo)量同比下滑6.2%，中高檔銷(xiāo)量同比下滑4.2%。更為嚴(yán)峻的是，果酒、預(yù)調(diào)酒、氣泡酒等低度酒品的興起，正在對(duì)傳統(tǒng)啤酒市場(chǎng)構(gòu)成巨大的沖擊。
2024年12月25日，青島啤酒公告，公司董事長(zhǎng)黃克興因已屆退休年齡，向公司董事會(huì)提出辭任公司董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事及董事會(huì)戰(zhàn)略與投資委員會(huì)主席職務(wù)的書(shū)面申請(qǐng)，辭任后，黃克興不再擔(dān)任公司及控股子公司的任何職務(wù)。
同日，青島啤酒董事會(huì)通過(guò)議案，選舉姜宗祥為公司第十屆董事會(huì)董事長(zhǎng)，并兼任公司總裁職務(wù)。繼任者姜宗祥現(xiàn)年52歲，山東工業(yè)大學(xué)本科畢業(yè)，南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。現(xiàn)任青島啤酒黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)、總裁，青島啤酒集團(tuán)有限公司黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)。
在工作經(jīng)歷方面，他在青島啤酒的資歷比較深，曾擔(dān)任過(guò)公司多個(gè)重要職位。此前，他曾任青島啤酒（蕪湖）有限公司副總經(jīng)理，以及青島啤酒的戰(zhàn)略投資管理總部副部長(zhǎng)、信息管理總部部長(zhǎng)及制造中心采購(gòu)管理總部部長(zhǎng)、制造總裁助理兼采購(gòu)管理總部部長(zhǎng)、副總裁兼供應(yīng)鏈總裁等職。
姜宗祥
2024年12月14日，姜宗祥在就任董事長(zhǎng)前夕出席“2024中國(guó)企業(yè)領(lǐng)袖年會(huì)”時(shí)曾公開(kāi)表示，啤酒行業(yè)現(xiàn)在的發(fā)展跟以前相比，最大的變化是消費(fèi)者的變化，消費(fèi)者現(xiàn)在對(duì)于啤酒的需求更加個(gè)性化、多元化、場(chǎng)景化。“能夠跟上這個(gè)時(shí)代的步伐，能夠跟這個(gè)時(shí)代同頻共振，我們就一定能夠往前走得更好。”他說(shuō)。
不過(guò)，面臨業(yè)績(jī)下滑、高端化不足、毛利率較同行遜色等問(wèn)題，姜宗祥未來(lái)能否帶領(lǐng)青島啤酒往前走得更好，還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。
